Sertifikasız menkul kıymetler nelerdir? Rus menkul kıymetler piyasası

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Finans piyasası birkaç sektörü içerir. Bunlardan biri de borsadır. Menkul kıymetler piyasası, fonların alındığı ve yeniden dağıtıldığı bir kaynaktır. Yatırımcılar, gelecek vaat eden şirket ve bankaların hisselerini satın alarak büyümelerini hızlandırıyor. Burada dolaşımda olan belgeli ve belgesiz menkul kıymetler var. İşlevlerinin özellikleri makalede tartışılacaktır.

Tanım

Menkul kıymetler piyasası, Merkez Bankası'nın ihracı ve dolaşımı ile ilgili bir dizi ekonomik ilişkidir. Aynı zamanda borsa olarak da adlandırılır. Piyasanın temel amacı, ekonominin finansal gelişimini sağlamaktır. Bu, banka kredileri ve menkul kıymetler yoluyla yapılabilir. İkinci durumda, fonlar yatırımcılar tarafından gönderilir:

• kısa vadede gelir elde edebilen büyüyen şirketlere;
• uzun vadede kâr ve sermaye biriktirebilecek gelecek vaat eden sektörlere.

Birincil pazardaMerkez Bankası'nın yayınlandığı tarihteki Finansal kaynakların seferber edildiği yer burasıdır. İhraççılar, yatırımcılar, sigortacılar, FFMS bu sektörün katılımcılarıdır. İkincil piyasada, menkul kıymetlerin yeniden satışı, sermayenin gelecek vaat eden endüstrilere yönü var. Burada varlıkların piyasa oranı oluşur.

RZB'nin İşlevleri

• Ekonominin sektörleri arasında sermayenin yeniden dağıtımı.
• Opsiyonlar ve diğer türevler yoluyla finansal risklerin sigortası.
• Ücretsiz fon birikimi.
• Ekonomiye yatırım yapmak.
• Karlı sektörlere sermaye akışı.
• "Aşırı ısınma yatırımı" işlevi. Menkul kıymetlerin değeri dalgalanır. Acele talebin ardından varlıkların kapitalizasyonu başlar, fiyat piyasaya döner.
• Pazar geliştirme bilgisi sağlama.

İhraç edilebilir menkul kıymetler

Bu, piyasadaki en yaygın hisse türüdür. Bu tür menkul kıymetler, sahibinin mülkiyet haklarını, kanunun öngördüğü şekilde, devir ve koşulsuz uygulamaya tabi olarak güvence altına alır; serbest bırakmanın bir sonucu olarak ortaya çıkar; satın alma zamanından bağımsız olarak aynı miktarda hakka sahiptir.

Menkul kıymet ihraç etmek şunları içerir:

• share - sahibinin temettü alma, kuruluşu yönetme, kuruluşun tasfiyesinden sonra mülkü paylaşma haklarını güvence altına alır;
• tahvil - sahibinin Merkez Bankası veya diğer mülkün nominal değerini kararlaştırılan zaman çerçevesi içinde ihraççıdan alma hakkını teyit eder;
• option - sahibinin belirli bir süre içinde alım/satım hakkını güvence altına alırsabit bir fiyata hisse sayısı.

Emisyon teminatları iki şekilde verilir, bunlar:

• sahibini gösteren sertifika;
• belgesel olmayan salımsal menkul kıymetler formu - sahiplerin sicilde sabitlenmesini sağlar.

Olay tarihi

"Sertifikasız menkul kıymetler" teriminin tanımı Amerikan yasalarından alınmıştır. Geçen yüzyılın 80'li yıllarında, farklı yasal düzenleyici rejimlere sahip kıymetli evrak, emtia ve hisse senetleri kullanıldı. Sanatta. 8-102 USTC, menkul kıymet kavramını tasdiksiz biçimde tanımlar: bu, ihraççının mülkiyetindeki başka bir belge tarafından temsil edilmeyen bir paydır ve devri özel defterlere kaydedilir.

Fransa, sertifikayı "kaydileştiren" ilk ülke oldu. 1984 yılından bu yana, ülkenin mevzuatı, hisse senetleri ve tahvillerle ilgili olarak bu olasılığı güvence altına almıştır. Almanya'da, özel bir yasa "küresel sertifikaların" verilmesine izin verdi.

Rusya'da menkul kıymetler piyasası

Bilgi teknolojisinin gelişmesiyle birlikte belgeselden mülkiyet haklarının teyit şekli elektronik olarak değiştirildi. Bu tür sertifikalara menkul kıymetler de denir, ancak bunlar yasal mülkiyet kurallarına tabidir. Bu menkul kıymetleştirme eğilimi, finansal ilişkilerin hareketliliğini iyi bir şekilde yansıtmaktadır. "Maddi" menkul kıymetlerin cirosu Art. Rusya Federasyonu Medeni Kanunu'nun 142-149'u. Bir lisans almış olan ihraççı, elektronik bilgisayarların yardımıyla hakları düzeltebilir. Bu işlemlerin sırası ve kurallarıkanunla düzenlenir.

sertifikasız menkul kıymetler elektronik belgelerdir. Kanun, bunlar üzerinde sabitleme, onaylama ve işlem yapma prosedürünü tanımlar. Kayıtların güvenliğinin sorumluluğu, kaydı güncelleyen kişiye aittir. Ayrıca “Merkez Bankası meselesine ilişkin karar” hazırlar, devlet yetkililerine kaydeder. Bu belge, sahiplerinin haklarını onaylar. Üç nüsha halinde yapılır. Biri sahibinde kalır, ikincisi sicile eklenir ve sonuncusu kasaya aktarılır.

Bu tür belgelerin özelliği, ihraççının yükümlülüğünün, gerekli tüm ayrıntıları içeren özel bir "depo" hesabına giriş şeklinde ifade edilmesidir. Bu formda kanun, hisse senedi ve tahvil ihracına izin vermektedir. Ancak bu şekilde yapılan fatura düzenlemesi yasaktır.

Sorunları ele alma

İç hukuk ayrıca "maddi" menkul kıymetlerin kullanımına da izin verdi. AO, sorun çıkması durumunda, yalnızca konularını defterlere kaydettirmeli ve form hazırlamak için para harcamamalıdır. Devlet kısa vadeli tahvilleri, belge dışı menkul kıymetlerin bir başka örneğidir. Kanun, bu formda her türlü sertifikanın verilmesine izin verir. Ancak bunlar üzerindeki anlaşmazlıkları düzenleyen yasal bir rejim yoktur. Tüm sorunlar, Sanat hükümleri temelinde çözülür. Bu tür nesnelerin mülkiyetinin şeylerle aynı şekilde devredildiğini belirten "RZB Üzerine" Federal Yasası'nın 28.

Yasal

Amerikan hukukunda mülkiyetin amacı hakların kendisidir. Rus mevzuatı için bu yaklaşım kabul edilemez. Amerikan hukukunda yükümlülük kavramı yoktur. Dolayısıyla bu yorum ve düzenlemelerin otomatik olarak iç piyasaya aktarılması mümkün değildir. Menkul kıymetlerin alım satımı yerleşik hukuk kurallarına tabi olmalıdır.

RF CG'de değişiklik yapılmadan önce, ihraç konuları 78 No'lu “Merkez Bankası İhracı Hakkında Yönetmelik” ile düzenlenmiştir. Bu belge, giriş şeklinde sertifikaların varlığının olasılığını sağlamıştır. hesaplarda. Medeni Kanundaki yeni menkul kıymet kavramı, belgenin temel amacının belirli mülkiyet haklarını sabitlemek olduğunu sağlar. Transferleri sertifika olmadan mümkündür. Sanatta. Medeni Kanun'un 149'u, menkul kıymet haklarının özel bir sicile kaydedildiğini belirtir. Ve bu zaten bu aracın işlevlerinden birini mahrum bırakıyor.

Yasanın bu normlarını analiz ederek, kağıtsız menkul kıymetlerin genel bir kuralla veya sicile bir giriş sabitlenerek onaylanabilen mülkiyet hakları olduğu sonucuna varabiliriz.

Yerli RZB'nin sorunlarını çözmenin yolları

1. Hisse bloklarının yeniden dağıtımı, Rusya'da üretimin restorasyonu ve geliştirilmesi için finansal kaynakların tahsisi.
2. Siyasi istikrarsızlığın, ekonomik krizin üstesinden gelmek.
3. Mevzuatın iyileştirilmesi.
4. Devletin rolünün arttırılması: borsa işleyiş modelinin nihai tercihi, tanımıbütçenin yenilenmesi kaynakları, etkili bir gözetim sisteminin oluşturulması.
5. Belgesel ve defter girişli menkul kıymetlere yapılan yatırımların korunması.
6. Belgelerin hareketini kaydeden saklama, takas ve acente ağlarının geliştirilmesi.
7. İhraççıların faaliyetleri hakkında bilgi hacmini genişletmek. Ortak bir piyasa değerlendirme göstergeleri sisteminin oluşturulması, derecelendirmelerin tanıtılması, yatırım nesneleri olarak ekonominin belirli sektörlerinde uzmanlaşmış bir yayın ağının geliştirilmesi.

Avrupa modelinin özellikleri

Amerika pazarı, altyapı, karlılık, kapitalizasyon, ciro ve likidite açısından en gelişmiş pazardır. Düzenleyici çerçeve 1930'ların ekonomik krizinden sonra belirlendi. geçen yüzyıl. Aynı zamanda, sermaye yönetimi kavramı revize edildi. "Merkez Bankasına Dair" (1933), "Menkul Kıymetler Borsasına Dair" (1934) kanunlar ve diğer kanunlar yürürlüğe girdi. Bu nedenle, sertifikasız menkul kıymetler şu anda ABD'de serbestçe dolaşmaktadır.

Batı Avrupa pazarı, Amerika pazarından daha düşük olmasına rağmen yerel pazardan daha verimli çalışıyor. Bu, onun köklü çalışması olan mega düzenleyicinin büyük bir değeridir. Finansal piyasanın her sektörü belirli bir işlevler listesini yerine getirir. Ve sermaye sıkıntısı olması durumunda kaynaklar yeniden dağıtılır. Tüm bu faaliyetler ilgili bakanlıklar (Maliye ve Ekonomik İşler) tarafından düzenlenmektedir.

Küresel menkul kıymetler piyasalarının gelişme eğilimleri

• Varlık konsantrasyonu - profesyonel katılımcıların sermayesinin dünyanın en büyük borsalarında yoğunlaşması. Sonuç, geliştirilmiş güvenilirliktirsertifikalar ve ihale organizatörleri.
• Küreselleşme - merkez bankası sorunlarının hızlı büyümesi.
• Piyasanın bilgisayarlaştırılması - en son teknolojilerin kullanılması, bunların sürekli güncellenmesi, herhangi bir yatırımcının kullanabileceği iletişim araçları sağlanması.
• Devlet düzenlemelerinin güçlendirilmesi, yatırımcıların haklarını koruma, belgelerin güvenilirliğini, ihraççıları, borsaların işleyişinin şeffaflığını, bilgisayar veri işleme sistemlerinin güvenliğini artırma ihtiyacından kaynaklanmaktadır.
• İnternet teknolojilerinin tanıtımı.
• Yeni araçların, sistemlerin ve altyapının dağıtımı.
• Seküritizasyon, likit olmayan varlıkları birleştirmek ve dolaşıma sokmak için geleneksel formlardan (tasarruf ve mevduat) Merkez Bankası'na fon transferidir.
• Ortaklarının önde gelen borsaları tarafından yapılan birleşme ve satın almalar.

Tescilli kağıtlar VS Merkez Bankası hamiline

Bir süredir, tüm Rus menkul kıymetleri aynı yasal düzenlemelerle düzenlendi. Mevzuatta yapılan değişikliklerin getirilmesiyle, sertifikaların kaybolmasından sonraki hak sahibinin hakları bağımsız bir önem kazanmıştır. Bu tür belgeler şeylerin özelliklerini almazlar, ancak sabitlenme biçimlerini değiştirirler. Sonuç olarak, maliklerin çıkarlarının korunmasının iyileştirilmesine ihtiyaç vardır. Kağıt taşıyıcıların “değiştirilmesi”, klasik kişisel sertifikaların kaybolmasına yol açar. Hamiline yazılı olmayan bir menkul kıymet biçiminin ortaya çıkması olası değildir. Ve kanunen yasaklanmasa da (Medeni Kanun'un 149. Maddesi) “kaydileştirilmiş” emirler yaygın olarak kullanılmayacaktır. Bu nedenle, sertifikasızsadece ihraç eden menkul kıymetler kalır.

Sonuç

Rusya'daki menkul kıymetler piyasası, ekonominin finansal gelişimini sağlama işlevi görür. Dolaşımda, belge niteliğinde olmayan sertifikalar vardır. Aslında, sahibinin işletmenin mülküne katkısını teyit eden bu pay, devir gerçeği için sicillere kaydedilir.