Rus bankalarında temel oranlar. Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın kilit oranı

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Dünyadaki çoğu ülkenin ekonomik büyümesi, Merkez Bankası'nın politikasının ne kadar yetkin yürütüldüğüne bağlıdır. Farklı ülkelerin Merkez Bankası'nın kullandığı temel araçlardan biri de anahtar orandır.

Rusya Merkez Bankası bir istisna değildir. Ancak çalışmalarının pratiğinde, bu terimi nispeten yakın zamanda tanıttı ve uzun yıllar boyunca "yeniden finansman oranı" ifadesiyle değiştirdi. Kilit oran, ülke ekonomisinin ana düzenleyicilerinden biri haline gelir, finansal piyasa analistleri arasında bir tartışma konusuna dönüşür. Gelişmiş ülkelerde olduğu gibi makroekonomik düzenlemenin ana vektörlerini belirleyen ve devlet ekonomisinin yönetiminde önceliklerin belirlenmesine izin veren bir araç olarak gören uzmanlar var. Öyle mi? Uzmanlar tarafından öngörülen Merkez Bankası kilit oranının rolü bu kadar büyük mü? Belki de bu, yetkililer tarafından yalnızca eylemlerini haklı çıkarmak için kullanılan tamamen işe yaramaz bir rakamdır?

Merkez Bankası kilit oranı - nedir?

Anahtar oranlar, ülkelerin ana finans kuruluşlarının (çoğunlukla devlet merkez bankalarının) özel bankalara verilen krediler (mevduat) için belirlediği değerlerdir. Kesin bir zamanları varhareketler. Bu finansal araç, ulusal para biriminin ticaretinin yanı sıra enflasyon üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olmanızı sağlar.

Örneğin, Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın kilit oranı yükselirse, bazı ekonomistlere göre, rublenin fiyatı dolar ve euro karşısında yükselebilir ve buna enflasyonda bir düşüş eşlik edebilir.

Yeniden finansman oranından farklılıklar

2013 sonbaharında, birçok analist Rusya Merkez Bankası'nın politikasında bir yeniliğe dikkat çekti: yeniden finansman oranı, bu finansal kurumun stratejisinin ana göstergesi olmaktan çıktı. Merkez Bankası, ekonomi için en önemli göstergenin sözde kilit oran olduğunu belirledi. Buna göre Merkez Bankası bir hafta süreyle likidite sağlıyor. Yeniden finansman oranı ve anahtar oran aynı değil, ancak ilki Merkez Bankası tarafından tamamen iptal edilmedi - 2016 yılına kadar kullanılmaya devam edecek.

O zamana kadar değeri, ikincisinin göstergesiyle aynı hizaya gelecektir. Bazı bankaların analistleri Merkez Bankası'nın böyle bir politikasının oldukça doğal olduğuna inanıyorlar: haftalık repo ihaleleri ülkenin finansal sisteminde en popüler olanıdır ve Merkez Bankası'nın attığı paranın gerçek fiyatını belirlemeye yardımcı olabilecek kilit oranlar. pazara. Analistler, yeniden finansman oranının çoğunlukla gösterge niteliğinde olduğuna inanıyor.

Rus ekonomisinde Taylor kuralı

Anahtar oranlar, sözde kurala göre çalışan karmaşık bir ekonomik göstergeler modeli oluştururTaylor. Yabancı ülke Merkez Bankalarının çoğu, faiz oranlarını oluşturarak yönlendirilir. Taylor formülünde üç ana gösterge vardır: enflasyon, ekonomik büyüme ve dolayısıyla oranlar. Diğer ikisini bilerek, her birinin optimal değerini hesaplamak yeterince kolaydır. Örneğin, 2013 sonbaharı için, Rusya'daki GSYİH ve enflasyon oranlarına göre %5,6-6,3'lük kilit bir oran adil olacaktır. Rus bankacıların ekonomi yasalarını anlamak için Batı standartlarına yaklaştıkları ortaya çıktı.

Avrupa oranları

Anahtar oranlar, yukarıda belirtildiği gibi, Avrupa dahil dünyanın çoğu bankacılık sisteminde uygulanmaktadır. Mevcut değerleri Rusya'dakinden çok daha düşük - şimdi ECB %1'den daha düşük değerlerle çalışıyor. Avrupa Merkez Bankası'nın düzenlemesi, dünyanın bu bölgesindeki devletlerin ekonomisinin mevcut durumunu iyileştirmek için tasarlanmıştır. ECB'den özellikle Avrupa ve AB'deki finans kurumlarına yardım konusunda kararlar alması isteniyor.

Uzmanlar, bazı durumlarda negatif oranların onaylanmasının mümkün olduğunu belirtiyorlar - bunun kredi üzerinde olumlu bir etkisi olabilir. Ucuz kredilere erişimi olan bankalar, sonuçta işsizliği az altmaya ve ekonomik büyümeyi teşvik etmeye yardımcı olacak ulusal borçlulardan - vatandaşlardan, kuruluşlardan para alınmasını kolaylaştırabilecektir. Negatif oranların getirilmesinin olumsuz sonuçları arasında şunlar not edilir: Vatandaşların banka mevduatlarının gerçek karlılığının düşme olasılığı vardır.

Rusya'da anahtar oranı

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın ve Avrupa'nın kilit oranı, ulusal ekonomi üzerindeki etki araçlarından biridir. Rusya'daki bankacılık düzenlemesi uygulaması, değerinin bir kerede bir puanın onda biri kadar arttığı durumları bilir. Örneğin, Nisan 2014 sonunda, Rusya Federasyonu Merkez Bankası Yönetim Kurulu, kilit oranı %7'den %7,5'e çıkarmaya karar verdi. Merkez Bankası bu adımı enflasyon beklentilerinin değişmesiyle motive etti. Birkaç ay önce 2014 yılı sonunda hedeflenen seviye %5 ise, o zaman kilit faizin ayarlanması sırasında Merkez Bankası'nın beklentileri biraz daha karamsar hale geldi.

Merkez Bankası tahminlerini değiştirmek için birkaç faktör sıraladı: Ruble döviz kurunun dinamikleri ve ayrıca bazı mal grupları için dış ticaret alanındaki olumsuz koşullar. Analistler, Merkez Bankası'nın finansal kurumlara Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın kilit faiz oranından daha düşük bir oranda kredi verildiğinde sözde tercihli refinansman uyguladığını belirtiyor.

Anahtar oranını düşürmek için argümanlar

Uzmanlar topluluğunda Rusya Merkez Bankası'nın kilit oranlarla ilgili politikasına ilişkin görüşler bölünmüş durumda. Bu düzenleyici finansal aracın değerlerinin düşürülmesi gerektiği konusunda tezin destekçileri var. Temel argümanları, ülke ekonomisindeki yavaşlama risklerinin enflasyonla ilişkili risklerden çok daha yüksek olduğu gerçeğine dayanmaktadır. Bu nedenle, Rusya Merkez Bankası'nın kilit faiz oranı yükseldiğinde, bunun GSYİH dinamikleri üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir. Özellikle berideğerini az altmak için uzmanlar, önemli koşullar olduğuna inanıyor. Her şeyden önce analistler, enflasyon beklenen değerleri aşarsa çok fazla olmayacağını söylüyor - yıl sonuna kadar %6-6.5 olmasını bekleyebiliriz. Tarihsel açıdan bakıldığında, bu rakamlar Rus ekonomisi için kesinlikle normaldir. Siyasi arenadaki bazı oyuncular, hükümet ve Merkez Bankası arasındaki etkileşime radikal bir yaklaşım getirmeyi teklif ediyor: özel bir tür fatura yoluyla. Son zamanlarda, böyle bir taslak Devlet Dumasına sunuldu ve buna göre Merkez Bankası'na bir talimat veriliyor: kilit oran% 1'i aşamaz. Bu tasarıyı başlatanlara göre mevcut değerler, birçok gelişmiş ülkede olduğu gibi kuruluşların uygun fiyatlı krediler almasına izin vermiyor.

Anahtar oranını yükseltmek için argümanlar

Uzman topluluğunda karşıt bakış açısının temsilcileri var - onlar kilit faiz oranının yükselmesi gerektiğine inanıyorlar. Onlara göre, düşük bir faiz oranı gerçekte sadece büyük şirketler için geçerli olacağından, kredilerin mevcudiyetinden olumlu bir etki beklenmemelidir. Orta ve küçük işletmeler en iyi ihtimalle %6-8 değerlerine güvenebilir. Uzmanlara göre bu durum, küçük ölçekli kuruluşların taşıdığı risklerden kaynaklanıyor. Ek olarak, analistler Merkez Bankası için kilit oranın enflasyonu etkilemek için bir araç olduğunu ve bunun düşürülmesinin fiyatların serbest bırakılması ve onları kontrolden çıkarması anlamına gelebileceğini vurguluyor.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın kilit oranı için tahminler

Birçok ekonomist, Rusya Merkez Bankası'nın yine de kilit oranı düşüreceğine inanıyor. Bu eğilimin 2014'ün ikinci yarısında belirgin hale gelmesi muhtemeldir - tabii ki ekonomide ani sorunlar olmadığı sürece. Yetkililer, enflasyonun bir miktar yavaşlamasını bekliyor (ve bu faktör Merkez Bankası tarafından kilit oran değerlerinin belirlenmesi sürecinde ana faktörlerden biridir), ruble döviz kuru istikrara kavuşacak ve mevduat talebi Ulusal para birimi artacak. Ayrıca, daha da önemlisi, iyi bir tahıl hasadı bekleniyor.

Bu nedenle uzmanlar, Merkez Bankası'nın mevcut politikasının piyasanın objektif olarak gerektirdiğinden çok daha katı olduğuna inanıyor. Bazı analistler, Merkez Bankası'nın faizlerin yükseltilmesi gerektiğine ilişkin açıklamalarının sadece söylentilerle enflasyonu kontrol altına alma girişimi olabileceğine inanıyor. Gerçekte Merkez Bankası'nın fiyatlarda bir artış beklemesi için bir neden yok, tam tersine düzeltilecek. Bu bağlamda, iyimser uzmanlara göre, 2014 yılı için kilit oran önemli yukarı dalgalanmalara maruz kalmayacak: Rusya Merkez Bankası'nın düşürmeyi tercih etmesi çok daha muhtemel.

Politik faktör

Bankacılık sektöründen bazı analistler, Merkez Bankası'nın eylemlerinin Rusya'nın diğer devletlerle olan ilişkileri faktöründen etkilenebileceğini belirtiyor. Dış politika arenasında olumsuz bir durum olması durumunda ruble zayıflayabilir ve sermaye ülkeden çekilir. Enflasyon artacak. Ancak uluslararası ilişkilerde göreli istikrar devam ederse (bunun ana kriterlerinden biri Rusya'nın Ukrayna'nın işlerine müdahale etmemesi olacaktır), o zaman Merkez Bankası'nın kilit oranının mevcut değerlerinde kalmasını beklemek için her türlü neden var.

Analistlere göre, yaz aylarında enflasyondaki geleneksel yavaşlamanın bu durumu kolaylaştırması gerektiğine inanıyorlar. Fiyatların yükselmediğini gören Merkez Bankası'nın faizi düzenleme konusunda ani hareketler yapmamasını bekliyorlar. Aynı zamanda, bu görüşün destekçileri Merkez Bankası'nın hala oranı en az %5.5 seviyesine indirmesi gerektiğini vurguluyor. Uzun vadede de olsa.