Rublenin dalgalı döviz kuru - bu ne anlama geliyor? Rublenin dalgalı döviz kurunu ne tehdit ediyor?

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Rublenin dalgalı döviz kuru, Rusya Federasyonu devlet yetkililerinin ulusal para birimini diğer dünya devletlerinin para birimlerine göre düzenleme sürecinden tamamen reddedilmesidir. Döviz kurunun hareket yönü, yalnızca arz ve talep piyasa yasaları temelinde oluşturulur. Şu anda, sadece birkaç ülke banknotlarıyla ilgili olarak bu politika biçimini başarıyla uyguluyor. Daha yaygın bir ekonomik rejim, düzenlenmiş bir döviz kurudur.

Ruble ve sabit olanın dalgalı döviz kurunun özellikleri

Rublenin dalgalı döviz kuruna geçiş, ulusal para biriminin değerinin açıkça tanımlanmış sınırlar içinde değiştiği tek bir para birimi koridorunun kullanımının durdurulması anlamına gelir. Üst veya alt sınıra ulaşıldığında, para otoriteleri döviz kurunu dengelemek için gönderilen güçlerini harekete geçirecektir. Çoğu durumda müdahale, müdahale formatında gerçekleşir. Ulusal para birimi ve rezerv işaretleri ile dönüşüm tipi işlemler açık piyasada aktif olarak uygulanmaktadır.

Önce1944'te Bretton Woods anlaşmasında dalgalı kurun kabul edilmesinden bu yana, sabit döviz kuru sistemi, para birimlerinin kurunu bağımsız olarak belirleyen Merkez bankalarının, kabul edilen kurallara uygun olarak yabancı parayı değiştirmek için tam sorumluluk alma yükümlülüklerini belirledi. alıntılar.

Sabit oranlı sistemin dezavantajları

Değişken döviz kurları, sabit bir kurun bariz dezavantajları fark edildikten sonra 1944'te yasallaştı. Ana dezavantaj, devletin iç ekonomisinin gelişimi açısından katı sınırlar ve dünya arenasına girmek için katı çerçevedir. Politikanın ikinci bariz eksikliği, alıntıların birbiriyle ilişkili yanlılığıdır. Bunun, her devletin bireysel gelişiminin özellikleri ile doğrudan bir bağlantısı vardır. Bu nedenle, bir ülke ciddi ekonomik zorluklar yaşayabilirken, bir diğeri güçlü ve sağlam finansal sağlıkla karakterize edilecektir. Böyle bir dengesizlik, gelişen bir ülkenin başka bir devletin topraklarındaki olumsuz bir durum nedeniyle bir takım sorunlarla karşı karşıya kalmasına yol açacaktır.

Değişken oranların dezavantajları

Sırasıyla, açıklanan tüm dezavantajları tamamen ortadan kaldıran değişken oranlar sistemi de bir takım dezavantajlarla karakterize edilir. Birçok tüccarın çok hızlı bir şekilde avantaja dönüştüğü ve kazançlarının temeli olan piyasanın yüksek oynaklığından bahsetmeye değer. Döviz kurlarındaki keskin dalgalanmalar, sadece uluslararası piyasaların ihracat-ithalat operasyonlarını olumsuz etkiliyor.pazar.

Rusya'da dalgalı döviz kuru

1999'dan beri ilk kez Rusya topraklarında düzenlenmiş bir para birimi rejimi başlatıldı. Karar, 1998'de meydana gelen temerrüt nedeniyle alındı. Toplumdaki olumsuz olaylardan sonra, Rusya Federasyonu hükümeti dış ekonominin ulusal finans sektörü üzerindeki olumsuz etkisini ortadan kaldırmayı başardı. Zaten 2005'te, dolar ve euro'nun tandeminin kullanıldığı çift para birimi sepeti gibi bir kavram tanıtıldı. Ülkenin para birimini düzenlemek için geniş umutlar açtı. Ruble dünyadaki en güçlü iki para birimine sabitlendikten sonra, ABD ekonomisine odaklanma anında zayıfladı.

2009 yılına kadar, hükümet yetkilileri, yalnızca para biriminin değeri aktif olarak koridorun sınırına doğru hareket etmeye başladığında, döviz piyasası fiyatlarına aktif olarak müdahale etti. 2008'deki küresel krizden sonra, kural kaldırıldı. Hükümet, koridorun içinde veya dışında olmasına bakılmaksızın, alıntıların hareketine aktif olarak müdahale edebilir.

Tarihe yolculuk

2005 yılında ilk kez Rusya Federasyonu Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Ulyukaev Rusya'nın dalgalı döviz kuruna geçişinden bahsetti. 2010 ve 2015 yılları arasında bu tür bir politikaya geçmeyi önerdi. O zaman, politikayı değiştirmenin gerekçesi, ihracat gelirlerindeki keskin bir artış nedeniyle rubleyi zayıflatma ihtiyacı ile açıklandı. Karar, şu an için tamamen karakteristik olmayan ekonomik koşullarda değerlendirildi. Bunlar finansal istikrar ve yüksek petrol maliyeti, döviz kurunun istikrarı ve uygun bir ödemeler dengesidir.

Değişken oran programı neden başarısız oldu?

Rublenin dalgalı döviz kuru, 2012 yılından bu yana aktif olarak hazırlanan ekonominin dönüşümü için ciddi bir programdır. Uygulaması geçici olarak 2015'in başlarında planlandı. 2005 yılına göre değişen durum nedeniyle: Yaptırım baskısı, "kara altının" maliyetindeki düşüş, ekonomideki durgunluk, hükümetin eylemlerinin etkisi tam tersi oldu. Ruble dolar karşısında zayıfladı ve eşi benzeri görülmemiş bir oynaklık gösterdi. Sadece Rusya Merkez Bankası'nın aktif politikasının durumu iyileştirebileceği bir zamanda, aksine, geri çekilmeye karar verdi ve aktif olarak pozisyonuna bağlı kaldı. Rublenin dalgalı döviz kurunun Rusya için ne anlama geldiğini söylemek sorunlu, çünkü tanıtımının etkisi sağlanmadı.

Değişen döviz kuru ve ekonomik istikrarsızlık

Rublenin dalgalı döviz kuru, istikrarsız bir ekonomide uygulanması kabul edilemez olan devletin mali politikasıdır. Bunun nedeni, bu hükümet davranışı modelinin yalnızca para birimi istikrarsızlığı riskini artırmasıdır. İlginç bir gerçek, devletin hükümetine danışmanlık yapan en iyi "dünya uzmanlarının" tavsiyelerinin günümüzde çok farklı olmasıdır. Özellikle Yatırım Bankası temsilcisine göre dalgalı kur rejimi kesinlikleDevletin yeterince büyük bir kurumsal dış borcu olan devlete uygulanan ağır yaptırımlarla bağlantılı olarak kabul edilemez. Bir finans uzmanı, devletin hem finansal hem de fiyat istikrarsızlığına ilişkin kendinden emin bir tahminde bulunur. Başkan yardımcılığı görevini yürüten Andrei Belousov, dalgalı bir döviz kurunun getirilmesine rağmen ülkenin buna hala yeterince hazır olmadığını açıkça ilan ediyor. Korkular, para biriminin oynaklığının, daha önce imzalanmış sözleşmelerdeki yükümlülüklerin yerine getirilememesi nedeniyle dış ticaret işlemlerinin tamamen istikrarsızlaşmasına yol açabileceği gerçeğiyle ilgilidir.

Bir analoji, baharın ortasında, rublenin düşüşü nedeniyle, ülkenin büyük şirketlerinin çoğunun uzun vadeli sözleşmeleri feshetmek zorunda kaldığı ve çok önemli kayıplara neden olduğu 1993 yılından beri yapılmıştır. Dünya pratiğinin gösterdiği gibi, rublenin dalgalı döviz kuru, yalnızca ekonominin aktif bir hızla geliştiği ve sanayinin asal olduğu ülkelerde etkili bir şekilde kendini gösterebilen bir para politikasıdır. Bu durumda ana ihracat kalemi üretime ait olmalıdır.

Dünya çapında değişken oran

Dönen döviz kuru rejimi dünya ülkelerinin sadece %34'ünde belirlenmiştir. Gösterge, 29'u nadir durumlarda müdahalelerle dalgalı döviz kuru uygulayan 65 ülkeyi içerir ve 36 ülke, yalnızca arz ve talebin piyasa oluşumuna dayalı olarak ulusal döviz kuru oluşumunu uygular. Ulusal para biriminin mutlak dalgalı oranı bir olgudur. Avrupa Birliği'nin 17 ülkesinde tamamen uygulanmaktadır. Geriye kalan 13 ülke ise ihracatta %70 sanayi payına sahiptir. Ulusal para biriminde serbest dolaşım uygulayan ve petrol üretiminde uzmanlaşan devletler listesine yalnızca Meksika ve Norveç dahil edildi. Kurs, Rusya'nın stratejik ortakları tarafından da aktif olarak uygulanmaktadır. Bunlar Türkiye, Brezilya ve Hindistan. Bu devletlerin Merkez Bankası'nın çok yumuşak para müdahaleleri var. Sonuçları aktif olarak kendini göstermeye başlayan rublenin dalgalı döviz kuru, Rusya'nın döviz risklerini sigortalamak için gelişmiş bir pazara sahip olma eğiliminde olmadığı için etkili değildir. Tek bir uzmanlığa sahip petrol ihraç eden ülkeler, çoğunlukla istikrarlı ve sabit olan farklı döviz kurlarına sahiptir.

Pozisyonlar için

Yüzen bir rublenin Rusya için ne anlama geldiğine bakıldığında, durumun su tutmadığını söylemekte fayda var. Merkez Bankası kanundan doğan yükümlülüklerini yerine getirmemekte, bunun sonucunda her gün önemli bir mesafe katetmektedir. Finansal yapı açısından avantajı, altın rezervlerini spekülatörlerle oynamak için harcamak zorunda kalmamasıdır. Göz ardı edilen şey, spekülatörlerin oldukça değişken bir ortamda bile başarılı oldukları gerçeğidir. Merkez Bankası'nın temsil ettiği en etkili piyasa oyuncusunun yerini, nakit akışının %72'sine sahip olan, döviz gelirli önemli uzmanlar çoktan aldı. Gelecekte ülke ve nüfusu için rublenin dalgalı döviz kurunu tehdit eden şey, söylemek çok sorunlu, çünkü her şey daha büyük ölçüde Merkez Bankası'nın eylemlerine veya eylemsizliğine bağlı.

Yanlış fikirler

Rublenin dalgalı döviz kurunun anlamı ve Rusya için ne kadar faydalı olduğu, verilen tüm bilgilerin hatalı olmasına rağmen yüksek öğretim kurumlarında anlatılmaktadır. Ekonomi ders kitaplarından biri şu verileri sağlar: “Ülkenin ödemeler dengesindeki bir açık karşısında dalgalı bir döviz kuru, bir açıkla karşılaştırılacak ve bu da yadsınamaz bir şekilde bölgeye dolar girişinde bir azalmaya yol açacaktır. devletin. Sonuç olarak, ulusal para biriminin değeri sistematik olarak düşürülecektir - yerli malların maliyetinde bir azalma, iç pazarda popülerleşmeleri ve ihracatta artış. Ayrıca ihracatın artması dolar girişini artıracak ve döviz talebi düşecek, ruble yükselecek.” Bu bir dereceye kadar doğrudur, ancak bu husus dikkate alındığında, maliyeti yalnızca iç piyasa maliyetlerinden oluşan mal tedarik eden devletler için kuralın geçerli olduğu dikkate alınmalıdır. Devletin ihracatının %72'sinin petrol ve gazdan oluştuğu ve enerji taşıyıcılarının maliyetinin yalnızca uluslararası piyasada oluştuğu göz önüne alındığında, rublenin dalgalı döviz kurunun neyi tehdit ettiğini açıklamak daha kolay olacaktır. Sonuç olarak, “rublenin serbest dalgalanması” ne ulusal para biriminde bir artışa ne de ihracatta bir artışa yol açamaz. Bu para politikasının faydalarını kendi lehine çevirmek için, Rusya'nın şu anda çeşitlendirme bahanesiyle aktif olarak yapılan ihracatı ortak ülkelere göre değil, ürün yelpazesine göre çeşitlendirmesi gerekir.

Gelecekte neler beklenir?

Rublenin dalgalı döviz kuru,sonuçları henüz belli olmayan müdahaleler, Merkez Bankası'na müdahale açısından fırsatlar yaratmaktadır. Aynı zamanda IMF standartları, Merkez Bankası'nın 6 ay içinde en fazla 3 defa müdahale yapma hakkına sahip olduğunu ve sürelerinin 3 günü geçmemesi gerektiğini açıkça belirtmektedir. Sıkı düzenleme ile ulusal para biriminin istikrarı minimumda tutulacaktır.

Rusya Merkez Bankası, para arzını düzenlemek için aktif olarak faiz oranı değişiklikleri uyguluyor. Para biriminin güçlendirilmesi, miktarının az altılarak gerçekleştirilir, bu da yüksek likidite risklerinin oluşmasına yol açar ve devletin ekonomik büyümesini engeller. Krediler büyüyor ve ekonomik sektörler için erişilemez bir yatırım kaynağı haline geliyor. Rubledeki dalgalı döviz kurunun ne anlama geldiği sorusuna bakıldığında, aslında döviz kurundaki değer kaybının yanı sıra fenomenin de Merkez Bankası politikasının sonuçları olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz. Sonuçlar, piyasada para birimi sıçramaları ve agresif spekülatif duygulardır.