Basit kelimelerle riskten korunma nedir? Riskten korunma örneği. döviz riskinden korunma

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Modern ekonomi terminolojisinde birçok güzel ama anlaşılmaz kelime bulabilirsiniz. Örneğin, korunma. Bu nedir? Basit bir deyişle, herkes bu soruyu cevaplayamaz. Ancak daha yakından incelendiğinde, böyle bir terimin biraz spesifik olmakla birlikte piyasa işlemleri sigortasını tanımlamak için kullanılabileceği ortaya çıkıyor.

Hedging - basit terimlerle nedir

Öyleyse, hadi çözelim. Bu kelime bize İngiltere'den (hedge) geldi ve doğrudan çeviride bir çit, bir çit anlamına gelir ve bir fiil olarak “savunmak” anlamında kullanılır, yani olası kayıpları az altmaya veya bunlardan tamamen kaçınmaya çalışın. Ve modern dünyada korunma nedir? Bunun satıcı ve alıcı arasında, gelecekte işlem şartlarının değişmeyeceği ve malların belirli (sabit) bir fiyattan satılacağına dair bir anlaşma olduğunu söyleyebiliriz. Böylece işlem katılımcıları, malın hangi fiyattan satın alınacağını önceden bilerek, döviz piyasasındaki olası kur dalgalanmalarına ve bunun sonucunda malın piyasa fiyatındaki değişikliklere karşı risklerini sigortalamış olurlar. İşlemleri hedge eden, yani risklerini sigortalayan piyasa ilişkilerine katılanlar,hedgers denir.

Nasıl olur

Hala çok net değilse, daha da basitleştirmeyi deneyebilirsiniz. Küçük bir örnekle korunmanın ne olduğunu anlamak en kolayı. Bildiğiniz gibi, herhangi bir ülkedeki tarım ürünlerinin fiyatı, diğer şeylerin yanı sıra hava koşullarına ve hasatın ne kadar iyi olacağına bağlıdır. Bu nedenle ekim kampanyası yapılırken sonbaharda ürünlerin fiyatlarının ne kadar olacağını tahmin etmek oldukça güçtür. Hava koşulları uygunsa, çok fazla tahıl olacak, o zaman fiyat çok yüksek olmayacak, ancak kuraklık veya tersine çok sık yağmurlar varsa, o zaman mahsulün bir kısmı ölebilir. tahıl maliyeti birçok kez artacak.

Kendilerini doğanın kaprislerinden korumak için, daimi ortaklar, sözleşmenin imzalandığı andaki piyasa durumuna göre belirli bir fiyatı sabitleyen özel bir anlaşma yapabilirler. İşlemin şartlarına göre, çiftçi o anda piyasada hangi fiyat görünürse görünsün, mahsulü sözleşmede belirtilen fiyattan satmakla ve müşteri ürünü satın almakla yükümlü olacaktır.

Hedging'in ne olduğunun en açık şekilde ortaya çıktığı an geliyor. Bu durumda, birkaç senaryo olasıdır:

• piyasadaki mahsulün fiyatı sözleşmede belirtilenden daha pahalı - bu durumda üretici elbette mutsuz çünkü daha fazla fayda elde edebilir;
• piyasa fiyatı sözleşmede belirtilenden daha düşük - bu durumda alıcı zaten kaybedendir, çünkü o ekmaliyetler;
• Sözleşmede piyasa düzeyinde belirtilen fiyat - bu durumda her ikisi de tatmin olur.

Hedging, varlıklarınızı ortaya çıkmadan önce bile kârlı bir şekilde nasıl gerçekleştirebileceğinizin bir örneğidir. Ancak, bu tür bir konumlandırma yine de bir kayıp olasılığını dışlamaz.

Yöntemler ve amaçlar, para birimi koruması

Öte yandan, riskten korunmanın döviz piyasasındaki çeşitli olumsuz değişimlere karşı bir sigorta olduğunu ve döviz kuru dalgalanmalarından kaynaklanan kayıpları en aza indirdiğini söyleyebiliriz. Yani, yalnızca belirli bir ürün değil, aynı zamanda hem mevcut hem de satın alınması planlanan finansal varlıklar da korunabilir.

Ayrıca, doğru kur riskinden korunmanın ilk bakışta göründüğü gibi maksimum ek gelir elde etmeyi amaçlamadığı da söylenmelidir. Ana görevi riskleri en aza indirmektir, birçok şirket sermayelerini hızlı bir şekilde artırmak için ek bir şansı kasten reddederken: örneğin bir ihracatçı bir amortisman üzerinde oynayabilir ve bir üretici malların piyasa değerinde bir artış üzerinde oynayabilir. Ancak sağduyu, her şeyi kaybetmektense fazla kârı kaybetmenin çok daha iyi olduğunu belirtir.

Döviz rezervinizi korumanın 3 ana yolu vardır:

1. Para alımı için sözleşmelerin (şartların) uygulanması. Bu durumda kur dalgalanmaları kayıplarınızı hiçbir şekilde etkilemeyecek ve gelir getirmeyecektir. Para alımı kesinlikle koşullara göre gerçekleşeceksözleşme.
2. Sözleşmeye koruyucu maddelerin eklenmesi. Bu tür maddeler genellikle iki taraflıdır ve işlem sırasında döviz kuru değişirse, olası zararların yanı sıra faydaların da sözleşmenin tarafları arasında eşit olarak bölüneceği anlamına gelir. Ancak bazen, koruyucu maddelerin yalnızca bir tarafı ilgilendirdiği, ardından diğer tarafın korunmasız kaldığı ve para birimi hedging işleminin tek taraflı olduğu kabul edilir.
3. Banka faizli varyasyonlar. Örneğin 3 ay sonra takaslar için bir para birimine ihtiyacınız varsa ve aynı zamanda oranın yukarıya doğru değişeceği varsayımları varsa, mevcut kurdan para bozdurup depozitoya koymak mantıklı olacaktır. Büyük olasılıkla mevduat üzerindeki banka faizi, döviz kurundaki dalgalanmaların seviyesini düşürmeye yardımcı olacak ve tahmin gerçekleşmezse, biraz para kazanma şansı bile olacak.

Böylece riskten korunmanın mevduatlarınızın olası bir faiz dalgalanmasından nasıl korunduğunun bir örneği olduğunu söyleyebiliriz.

Yöntemler ve araçlar

Çoğu zaman, aynı çalışma yöntemleri hem hedger'lar hem de sıradan spekülatörler tarafından kullanılır, ancak bu iki kavram karıştırılmamalıdır.

Çeşitli araçlardan bahsetmeden önce, "hedge nedir" sorusunun anlaşılmasının, kullanılan araçlarda değil, öncelikle operasyonun amaçlarında yattığını belirtmek gerekir. Bu nedenle, bir hedger, bir emtia değerindeki bir değişiklikten kaynaklanan olası riski az altmak için bir işlem gerçekleştirirken, bir spekülatör oldukça bilinçli bir şekilde böyle bir riski alırken, sadece olumlu bir sonuç almayı bekler.

Muhtemelen en zor görev, kabaca 2 geniş kategoriye ayrılabilecek doğru riskten korunma aracını seçmektir:

• OTC, takaslar ve vadeli sözleşmelerle temsil edilir; bu tür işlemler, taraflar arasında doğrudan veya bir uzman bayi aracılığı ile sonuçlandırılır;
• opsiyonları ve vadeli işlemleri içeren döviz riskinden korunma araçları; bu durumda, ticaret özel sitelerde - borsalarda gerçekleşir ve sonuç olarak orada yapılan herhangi bir işlem üç taraflı olur; üçüncü taraf, sözleşmenin taraflarının yükümlülüklerini yerine getirmesinin garantörü olan belirli bir borsanın Takas Merkezidir;

Her iki riskten korunma yönteminin hem avantajları hem de dezavantajları vardır. Onlar hakkında daha detaylı konuşalım.

Takas

Borsadaki mallar için temel gereksinim, onları standartlaştırabilme yeteneğidir. Bunlar hem gıda grubu ürünleri olabilir: şeker, et, kakao, tahıllar vb. hem de endüstriyel ürünler - gaz, değerli metaller, petrol ve diğerleri.

Hisse senedi ticaretinin başlıca avantajları şunlardır:

• maksimum erişilebilirlik - ileri teknoloji çağımızda, borsada işlem yapmak gezegenin hemen her köşesinden yapılabilir;
• önemli likidite - istediğiniz zaman alım satım pozisyonlarını açıp kapatabilirsiniz;
• güvenilirlik - garantör görevi gören borsa takas odasının çıkarlarının her işleminde bulunmasıyla sağlanır;
• oldukça düşük işlem maliyetleri.

Elbette, dezavantajları da yok değil - belki de en temel olanı ticaret koşullarında oldukça ciddi kısıtlamalar olarak adlandırılabilir: ürünün türü, miktarı, teslim süresi vb. - her şey kontrol altında.

OTC

Kendi başınıza veya bir bayinin katılımıyla işlem yapıyorsanız, bu tür gereksinimler neredeyse hiç yoktur. Tezgah üstü ticaret, müşterinin isteklerini mümkün olduğunca dikkate alır, lotun hacmini ve teslimat süresini kendiniz kontrol edebilirsiniz - belki de bu en büyüğüdür, ancak pratik olarak tek artıdır.

Şimdi dezavantajlar için. Anladığınız üzere bunlardan çok daha fazlası var:

• karşı taraf seçmenin zorlukları - şimdi bu sorunla kendiniz ilgilenmeniz gerekecek;
• taraflardan herhangi birinin yükümlülüklerini yerine getirmeme riskinin yüksek - bu durumda borsanın idaresi şeklinde bir garanti yoktur;
• düşük likidite - daha önce yapılmış bir anlaşmayı feshederseniz, önemli finansal maliyetlerle karşı karşıya kalırsınız;
• önemli miktarda ek yük;
• uzun vadeli - varyasyon marjı gereklilikleri geçerli olmadığı için bazı riskten korunma yöntemleri birden fazla yılı kapsayabilir.

Bir riskten korunma aracı seçiminde hata yapmamak için, belirli bir yöntemin olası olasılıklarının ve özelliklerinin en eksiksiz analizini yapmak gerekir. Aynı zamanda, endüstrinin ekonomik özelliklerini ve beklentilerini ve diğer birçok faktörü dikkate almak gerekir. Şimdi en yakından bakalımpopüler riskten korunma araçları.

İleri

Bu kavram, tarafların belirli bir malın (finansal varlığın) gelecekte mutabık kalınan belirli bir tarihte teslimi konusunda anlaştıkları, malın fiyatının sabit olduğu, belirli bir vadeye sahip bir işlemi ifade eder. işlem sırasında. Bu pratikte ne anlama geliyor?

Örneğin, belirli bir şirket bir bankadan dolar karşılığında Eurocurrency satın almayı planlıyor, ancak sözleşmenin imzalandığı gün değil, diyelim ki 2 ay içinde. Aynı zamanda, oranın euro başına 1,2 $ olduğu hemen sabitlendi. İki ay içinde dolar/euro döviz kuru 1,3 ise, şirket somut tasarruf elde edecek - dolar başına 10 sent, bu da örneğin bir milyonluk bir sözleşme değeri ile 100.000 dolar tasarruf edilmesine yardımcı olacaktır. Bu süre zarfında oran 1, 1'e düşerse, aynı tutar şirket için zarara uğrayacaktır ve forward sözleşmesi bir yükümlülük olduğu için işlemin iptal edilmesi artık mümkün değildir.

Ayrıca birkaç tatsız an daha var:

• Böyle bir anlaşma borsanın takas kurumu tarafından güvence altına alınmadığından, taraflardan biri, bunun için elverişsiz koşullar oluştuğunda anlaşmayı yürütmeyi reddedebilir;
• böyle bir sözleşme, potansiyel ortakların çemberini önemli ölçüde dar altan karşılıklı güvene dayanır;
• Belirli bir aracının (bayi) katılımıyla bir forward sözleşmesi yapılırsa, maliyetler, genel giderler ve komisyonlar önemli ölçüde artar.

Gelecek

Böyle bir anlaşma, yatırımcınınbelirli bir miktarda mal veya finansal varlığı - hisse senetleri, diğer menkul kıymetler - bir süre sonra sabit bir taban fiyattan satın alma (satma) yükümlülüğü. Basitçe söylemek gerekirse, bu gelecekteki teslimat için bir sözleşmedir, ancak vadeli işlemler bir değişim ürünüdür, bu da parametrelerinin standartlaştırılmış olduğu anlamına gelir.

Vadeli işlem sözleşmeleri ile riskten korunma, bir varlığın (emtianın) gelecekteki teslimatının fiyatını dondururken, spot fiyat (bir emtianın gerçek piyasada, gerçek parayla ve anında teslimata tabi olarak satılmasının fiyatı) düşerse daha sonra kaybedilen kâr, vadeli işlem sözleşmelerinin satışından elde edilen kârla tazmin edilir. Öte yandan, spot fiyatların büyümesini kullanmanın bir yolu yoktur, bu durumda ek kar, vadeli işlemlerin satışından kaynaklanan kayıplarla dengelenecektir.

Vadeli vadeli riskten korunmanın bir başka dezavantajı, açık acil pozisyonları çalışır durumda tutan bir varyasyon marjı sunma ihtiyacıdır, tabiri caizse, bir tür garantidir. Spot fiyatta hızlı bir artış olması durumunda ek finansal enjeksiyonlara ihtiyacınız olabilir.

Bir anlamda, vadeli işlemlerden korunmak sıradan spekülasyonlara çok benzer, ancak bir fark var ve çok temel bir fark var.

Hedger, vadeli işlemleri kullanarak, gerçek (gerçek) mal piyasasında gerçekleştirilen işlemleri onlarla sigortalar. Bir spekülatör için vadeli işlem sözleşmesi sadece gelir elde etmek için bir fırsattır. Burada, gerçek bir ürün olmadığı için, bir varlığın alım satımında değil, fiyatlardaki farkla ilgili bir oyun var.doğada bulunur. Bu nedenle, bir spekülatörün vadeli işlem piyasasındaki tüm kayıpları veya kazançları, işlemlerinin sonucundan başka bir şey değildir.

Opsiyon sigortası

Sözleşmelerin risk bileşenini etkilemek için en popüler araçlardan biri opsiyon riskinden korunmadır, hadi onlar hakkında daha detaylı konuşalım:

Put tipi seçeneği:

• Amerikan satım opsiyonu sahibi, herhangi bir zamanda sabit bir kullanım fiyatı üzerinden vadeli işlem sözleşmesini uygulamak için tam hakka sahiptir (ancak böyle bir zorunluluğu yoktur);
• Böyle bir opsiyon satın alarak, bir emtia varlığının satıcısı, uygun bir fiyat değişikliğinden yararlanma hakkını saklı tutarken minimum satış fiyatını sabitler;
• vadeli işlem fiyatı opsiyonun kullanım fiyatının altına düştüğünde, sahibi onu satar (icra eder), böylece gerçek piyasadaki kayıpları telafi eder;
• Fiyat arttığında, opsiyonu kullanmayı reddedebilir ve malları en uygun fiyattan satabilir.

Vadeli işlemlerden temel farkı, bir opsiyon satın alırken, egzersiz yapmayı reddetme durumunda yanacak olan belirli bir primin sağlanmasıdır. Böylece satım opsiyonu alıştığımız geleneksel sigorta ile karşılaştırılabilir - olayların olumsuz bir şekilde gelişmesi durumunda (sigortalanabilir olay), opsiyon sahibi bir prim alır ve normal şartlar altında ortadan kalkar.

Çağrı türü seçeneği:

• Böyle bir opsiyonun sahibi herhangi bir zamanda vadeli işlem satın alma hakkına sahiptir (ancak zorunlu değildir)sabit bir kullanım fiyatında sözleşme, yani vadeli işlem fiyatı sabit fiyattan yüksekse, opsiyon kullanılabilir;
• satıcı için tersi doğrudur - opsiyonu satarken aldığı prim için, alıcının ilk talebinde vadeli işlem sözleşmesini kullanım fiyatından satmayı taahhüt eder.

Aynı zamanda vadeli işlemlerde (vadeli işlem satışı) kullanılana benzer belirli bir güvenlik teminatı vardır. Alım opsiyonunun bir özelliği, bir emtia varlığının değerindeki düşüşü, satıcı tarafından alınan primi aşmayan bir miktarda telafi etmesidir.

Hedging türleri ve stratejileri

Bu tür bir risk sigortasından bahsetmişken, herhangi bir alım satım işleminde en az iki taraf olduğundan, riskten korunma türlerinin şu şekilde ayrılabileceği anlaşılmalıdır:

• hedge yatırımcı (alıcı);
• hedge tedarikçisi (satıcı).

Birincisi, yatırımcının önerilen satın alma maliyetinde olası bir artışla ilişkili risklerini az altmak için gereklidir. Bu durumda, fiyat dalgalanmaları için en iyi korunma seçenekleri:

• satış opsiyonu satmak;
• vadeli işlem sözleşmesi veya arama seçeneği satın alma.

İkinci durumda, durum taban tabana zıttır - satıcının mallar için düşen piyasa fiyatlarından kendisini koruması gerekir. Buna göre, korunma yöntemleri burada tersine çevrilecektir:

• gelecek satmak;
• satış opsiyonu satın alma;
• çağrı seçeneği satma.

Bir strateji, belirli araçlardan oluşan belirli bir set olarak anlaşılmalı veistenen sonucu elde etmek için uygulamalarının doğruluğu. Kural olarak, tüm riskten korunma stratejileri, bir emtianın hem vadeli fiyatlarının hem de spot fiyatlarının neredeyse paralel olarak değişmesi gerçeğine dayanır. Bu, gerçek malların satışından kaynaklanan kayıpları vadeli işlem piyasasında telafi etmeyi mümkün kılar.

Karşı tarafın gerçek emtia için belirlediği fiyat ile vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı arasındaki fark "temel" alınır. Gerçek değeri, malların kalitesindeki fark, gerçek faiz oranları, malların maliyeti ve depolama koşulları gibi parametreler tarafından belirlenir. Depolamanın ek maliyetlerle ilişkilendirilmesi durumunda, esas alınacak (petrol, gaz, demir dışı metaller) ve malın alıcıya devredilmeden önce zilyetliğinin ek gelir getirdiği durumlarda (örneğin değerli metaller), negatif hale gelecektir. Değerinin sabit olmadığı ve çoğu zaman vadeli işlem sözleşmesinin vadesi yaklaştıkça azaldığı anlaşılmalıdır. Ancak, gerçek bir ürün için aniden artan (acele) bir talep ortaya çıkarsa, piyasa gerçek fiyatların vadeli fiyatlardan çok daha yüksek olduğu bir duruma geçebilir.

Dolayısıyla, pratikte, en iyi strateji bile her zaman işe yaramaz - "temelde" ani değişikliklerle ilişkili gerçek riskler vardır ve bunları riskten korunma yardımıyla dengelemek neredeyse imkansızdır.