Vadeye kadar getiri: hesaplama yöntemleri, formül, göstergeler, örnekler

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Profesyonel yatırımcılar genellikle bir tahvilin vadeye kadar getirisinin yüksek, diğerinin ise düşük getirisi olduğundan bahseder. Bu yargıya dayanarak, belirli bir menkul kıymeti satın alıp almamaya karar verirler. Yatırım işine yeni başlayanlar için, cehalet ve vadeye kalan getiriyi belirleyememek ve riskleri hesaplayamamak, sermaye kayıplarına neden olabilir.

Kupon veya indirim bono - fark nedir

Gelir elde etme yöntemine göre iki ana tahvil türü vardır: kupon ve indirim. Birinci ile ikinci arasındaki fark, kupon bonolarının iki kez ödenmesidir. İlki kuponda, ikincisi tamamen kağıt üzerinde. İndirimli tahvil, eşit fiyatın altında satılan bir menkul kıymettir, yani böyle bir kağıdın sahibi, alış fiyatı ile satış fiyatı arasındaki fark şeklinde gelir elde edecektir.

Hem kupon hem de iskontolu bonoların getiri düzeyi, satın alındıkları fiyata, nominal değerlerine bağlıdır. Bunlara ilişkin ödemelerin belirtilen süre içinde yapılacağı varsayılmaktadır.tamamen, daha önce piyasada durum ne olursa olsun, hangi fiyata satıldı.

Devlet ve şirket tahvilleri

Bir tahvilin vadesine kadar getirisi hesaplanabilir ve ruble veya döviz (Eurobond) olarak ödenebilir. En güvenli (risksiz), Federal Hazine tarafından ihraç edilen devlet tahvilleridir, çünkü ödemeler her durumda onlara yapılacaktır. Hükümet istediği zaman para basabilir ve bunun için vergileri artırabilir. Devlet tahvilleri 1, 2, 5, 10 ve 20 yıl vadeli olarak ihraç edilmektedir.

Tahviller yalnızca Federal Hazine tarafından değil, aynı zamanda bazı büyük özel şirketler veya şirketler tarafından da ihraç edilebilir. Bu, bankaların sunduğundan daha düşük bir faiz oranında fon çekmeyi mümkün kılar. Bu tür tahvillerin getirisi (yüksek risk nedeniyle) genellikle devlet tahvillerinden daha yüksektir. Birkaç ay ile üç yıl arasında değişen vadelerle verilirler.

Nereden ve nasıl tahvil satın alabilirim

Bir yatırımcı, banka şubelerinde, borsada, bunları borsa dışında satan gerçek veya tüzel kişilerden borçlanma senetleri satın alabilir. Gişede kuruma yapılan kişisel bir ziyaret sırasında veya modern iletişim araçlarını kullanarak uzaktan satın alınabilirler. Tahviller hem belgesel hem de belgesel olmayan şekillerde olabilir.

Genellikle menkul kıymetler bankadan cari kurdan veyayatırımcının veya komisyoncunun emri. Spekülasyon ve yatırım arasında bir ayrım yapılmalıdır. Spekülasyon, bir menkul kıymeti yeniden satmak ve kur farkından kar elde etmek amacıyla yapılırken, spekülatör menkul kıymet satın almak için borç alabilir. Yatırımlar, borç alan tarafından borcun tam olarak geri ödenmesine kadar, uzun vadeli depolama için bir yatırım portföyündeki tahvillerin ve diğer menkul kıymetlerin satın alınması anlamına gelir.

Basit bir tahvilin getirisi nasıl hesaplanır

İndirgenmiş bir tahvilin vadeye kalan getirisini hesaplamak oldukça basittir. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Verim=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, burada:

Tsn - yüz değeri (satış).

CPU - satın alma fiyatı.

Cdn - tahvilin vadesine kaç gün kaldı.

Formülden de anlaşılacağı gibi, vadeye kadar getiri oranı sabit bir değer değildir, menkul kıymetlerin piyasada kote edildiği fiyata ve vadeye bağlıdır. Kredi vadesi ne kadar uzun olursa, yıllık getiri oranı o kadar düşük olur. Ancak ihraç edilen bir borç senedinin değeri sadece arz ve talep oranından değil, aynı zamanda bir fiyat koridoru belirleyebilen devletin mali politikasından da etkilenir.

Örneğin, Hazine maksimum %8'lik bir oran belirlediyse, bu izin verilen maksimum getiri oranıdır. Bir yatırımcı onu daha düşük bir getiri oranıyla satın alabilir, ancak bu zaten güvenlik talebine bağlıdır. Örneğin, nominal değeri 920 ruble olan orijinal fiyatından ihraç edilen bir tahvil1000, orijinalinden daha düşük olmayan bir fiyata satın alabilirsiniz. Nominal değerinin üzerinde bir fiyata satın almak mantıklı değil.

Ayrıca, bir yıldan önemli ölçüde daha uzun vadeli tahvil satın almak da mantıklı değil. Yukarıdaki formülden, bu durumda gelir yüzdesinin önemli ölçüde azalacağı görülebilir.

Spekülatif bir güvenlik hesaplama formülü

Yatırım amacıyla değil de yeniden satmak için satın alınırsa, kârlılık (zarar) şu şekilde hesaplanır:

Getiri=(satış fiyatı - alış fiyatı) / alış fiyatı.

Negatif bir sayı, ticarette bir kayıp anlamına gelir. Bu gelişme nadiren olur. Tahvillerle yapılan işlemlerde kayıplar genellikle spekülatörün veya yatırımcının deneyimsizliğinden, sabırsızlığından veya tahvil sahibinin acilen paraya ihtiyacı olduğunda ortaya çıkar.

Hesaplama örneği

200 devlet tahvili tanesi 936 ruble fiyatla satın alındı. Nominal değer 1000 ruble. Tahviller basit, kupon yok. 1 yıl vade.

Hesaplama.

Satın alınan tahvillerin vadeye kadar getirisi:

Verim=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, yani %6,8.

200 tahvil alımından elde edilen gelir 12.720 rubleye ulaştı.

Ancak bu, yatırımların karlılık ve karlılık seviyesini hesaplamak için yeterli değildir. Tahvillerin yıllık vadeye kalan getirisi ile banka mevduatlarının yıllık faiz oranları ile enflasyon oranlarının karşılaştırılması gerekmektedir. Bunu değerlendirmek için yapılırTahvil satın almanın ne kadar riskli olduğu haklı. Hesaplama sırasında, 1 yıl süreyle Sberbank'taki mevduatlardaki banka oranı %3,5 ve enflasyon oranı (Rosstat'a göre) %4,5 idi. Bu, tahvilin getirisinin bu iki göstergeden daha yüksek olduğu ve yatırımın karlı bir sermaye yatırımı olduğu anlamına gelir.

Kupon tahvil getirisi nasıl öğrenilir

Kupon bonolarının vadeye kadar getirisi, kuponun yırtık (yani primli) olup olmadığı esas alınarak hesaplanır. veya önceki sahibi kullanmamıştır. Kupon bonolarının iskontolu bonolardan daha pahalı olduğunu unutmayın, örneğin nominal değeri 1000 ruble olan bir kağıdın fiyatı 980 ruble olabilir. Yani, her tahvilden elde edilen kâr yılda sadece 20 ruble olacak. Ancak burada bazı nüanslar var. Bu nedenle, kupon bonoları için yılda birkaç kez ödeme yapılır ve satın alırken sormanız gerekir. "Cari İşlemler" adaylığındaki ödemeler üç ayda bir veya altı ayda bir yapılabilir. Ayrıca kupon bonosu kapandığında ödemeler yapılır.

Kuponsuz satılırsa (önceki sahibi zaten kullanmıştır), o zaman bir tahvilin vadeye kalan getirisini hesaplama formülü, indirimli bir borç senedi ile tamamen aynıdır. Kupon varsa aşağıdaki formül kullanılır:

Getiri=(prim/satın alma fiyatı) + (nominal değer - satın alma fiyatı/satın alma fiyatı)^yıl cinsinden vade)

Kuponsuz kupon tahvillerinin maliyeti genellikle indirimli tahvillerle aynıdır, ancak bunların hepsi piyasadaki arz ve talebe bağlıdır.

Kuponlu tahvilin (kuponlu) getirisini hesaplama örneği

Bir yatırımcı, portföy oluştururken kuponlu 150 adet tahvil satın almıştır. Her birinin piyasa fiyatı 810 ruble artı 150 ruble prim. Nominal değer 1000 ruble. Vade 2 yıl, prim birinci yılın sonunda ödeniyor.

Karar.

Tahvil geliri (ödeme sırasında prim kullanılmazsa) 1150 ruble olacaktır. Kupon bonosunun tamamlanmış bir işlemden itfaya, bir primle birlikte getiri oranı:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=%18,5 + %5,5=%24

Menkul kıymet, prim ödendikten veya önceki sahibi kuponu yırttıktan sonra satın alındıysa, kupon tahvili getiri oranı şu olacaktır:

(1000 - 810/810))^2=yıllık %5,5.

Sonuç olarak, iki yıl boyunca, mal sahibi, tahvili elinde tutması için her tahvilden toplam 340 (150+190) ruble veya yatırılan fonlardan 51.000 ruble gelir elde edecek. Bunlardan 28.500 ruble bonussuz gelir.

Olası riskler

Tahviller risksiz menkul kıymetler olarak kabul edilir. Ancak, sermaye kaybı riski (kısmen veya tamamen) mevcuttur. Bu, ihraççının iflası (ülke temerrüdü), ulusal para biriminin enflasyonu ve devalüasyonu riskidir. Çarpıcı bir örnek, Rus rublesi ile ilgili durumdur. Rublenin güçlü bir şekilde değer kaybetmesi OFZ'nin vadeye kadar getirisine yol açtığından, yabancı yatırımcılar ruble cinsinden Rus devlet tahvili satın almak için acele etmiyorlar.olumsuz. Borsada tahviller %7-8 getiri ile satılıyor ve ruble dolar ve euro karşısında yıl içinde %20-25 değer kaybetti.

Piyasa riski de var. Örneğin, bir yatırımcı 930 (nominal fiyat 1.000 ruble) için 1 yıl vadeli iskontolu bir tahvil aldı ve işlemden iki saat sonra fiyatı düştü ve 870 rubleye mal olmaya başladı. Bu, vadeye kalan getirinin daha düşük olacağı anlamına gelmez (yatırımcı, vade sonunda 1.000 ruble nominal değer alacaktır), ancak menkul kıymet daha ucuza satın alınabilir ve daha büyük bir kâr elde edilebilirdi.

Risk nasıl hesaplanır

Matematiksel çok faktörlü modeller, riski hesaplamak için kullanılır. Bu modelleri oluşturmak için yatırımcılar matematiksel istatistik ve olasılık teorisinde geçerli olan teknikleri ve yöntemleri kullanırlar. Karmaşık hesaplamalar yapılırken özel bilgisayar programları kullanılır. Faktör analizinin özü, faktörlerin özetlenmesi ve toplam etkilerine dayalı olarak bir tahminin oluşturulmasıdır. Bu, yalnızca tahvilin vadeye kalan getirisini belirlemeyi değil, aynı zamanda olumsuz olayların gelişimini, temerrüt olasılığını veya artan enflasyonu da tahmin etmeyi mümkün kılar.

Verim değişikliklerini etkileyen faktörler

Faktör modelinde devlet tahvillerine yatırım yapmanın riski hesaplanırken aşağıdaki göstergeler kullanılır:

• Raporlama dönemi için ülkenin GSYİH'sının büyüme (düşüş) düzeyi.
• Enflasyon oranı.
• Devlet borcu.
• Bölgede çatışmaların varlığı veya yokluğudurum.
• Hükümete olan halkın güven düzeyi (devrim olasılığı veya ekonominin millileştirilmesi).
• Varlıkların kullanılabilirliği: işletmeler, madenler, tarım arazileri vb.
• Ülkedeki endüstriyel gelişme düzeyi.
• Ödemelerin belirlendiği döviz kurunun istikrarı.
• İşsizlik oranı.

Bunların tümü yatırım riski analizinde kullanılabilecek faktörler değildir. Yatırımcı, listelenen tüm faktörlere sayısal bir olasılık değeri atar. Örneğin, GSYİH seviyesinin %2 artması beklenirken, %4 büyümüştür. Bu, ülkedeki üretim ve vergi gelirlerinin büyüdüğü, yani ihraç eden devletin tahvil sahiplerini ödemek için fona sahip olacağı anlamına geliyor. Gelecekteki vadeye kadar getiri riskini hesaplarken formül şu şekildedir:

Risk=A1+A2+A3+…+An, where A1, A2, …An, bir nesnenin yatırım için çekiciliğini olumlu veya olumsuz yönde etkileyen faktörlerdir. Kaynak olarak, istatistiksel verileri (aynı Rus Rosstat'ına ait) ve derecelendirme kuruluşlarından alınan bilgileri kullanırlar.

Risk seviyesi hesaplama örneği

N ülkesinin devlet tahvilleri satışta.

1. GSYİH büyümesi %3 olmasına rağmen bu yıl %2 idi.
2. Mevcut ciro için ticaret cirosu %7 arttı.
3. Çiftçiler bu yıl çekirge istilası nedeniyle zarar gördü. Mahsulün onda biri kayboldu.
4. Enflasyontemel tüketim malları için beklenen %6 yerine sadece %2 idi.
5. Büyük şirketlerin ve şirketlerin hisselerinin fiyat endeksi 50 puan veya %2,2 arttı.

Karar.

N ülkesinin finansal istikrarı üzerindeki her bir faktörün ağırlığını ve etki düzeyini belirlemek gerekir. Bu durumda, iki yaklaşım kullanılır: meydana gelen yüzde artışını (azalmasını) kullanırlar veya belirli bir değer atarlar. her faktöre değer payı (yatırımcının takdirine bağlı olarak). Aşağıda ilk yöntemin hesaplanmasına bir örnek, yani yüzdeler eklenip eksi değerler çıkarılıyor.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=%0,8

Bu, olumsuz olanlardan daha fazla olumlu faktör olduğu anlamına gelir. Ancak bu yalnızca belirli bir örnekte. Aslında, yatırımcılar daha da fazla faktörle uğraşmak zorundadır. Verimin vadeye oranını ve tahvil satın alma riskini belirlemek için büyük miktarda bilgiyi işlemek ve çeşitli oranlar kullanmak zorundadırlar. Ancak sermayenin güvenli bir şekilde depolanmasını sağlamanın tek yolu budur.

Getiri ve risk arasındaki ilişki

Bildiğiniz gibi risksiz büyük kazanç yoktur. Bu, hem girişimcilik faaliyeti hem de menkul kıymetlere yatırım için geçerlidir. Vadeye kadar yüksek getirili OFZ ihraç eden ülkeler ekonomik sorunlar yaşama eğilimindedir. Bu tür menkul kıymetler, yatırımcılardan gelen düşük talep nedeniyle ucuzdur.

Yüksek tahvil getirileri her zaman demek değildiranlaşmanın karlılığı. En karlı ve güvenli Amerikan, İngiliz ve Japon devlet tahvilleri düşük getiri ve yüksek güvenilirliğe sahiptir.