WACC, sermaye maliyetinin bir ölçüsüdür. Sermaye Maliyeti WACC: Örnekler ve Hesaplama Formülü

2024 Yazar: Howard Calhoun | [email protected]. Son düzenleme: 2023-12-17 10:43

Modern piyasa ekonomisi, herhangi bir kuruluşun mülkünün değerinin oluşumuna katkıda bulunur. Bu gösterge, çeşitli nakit akışlarının etkisi altında yaratılmıştır. Şirket, faaliyetleri sırasında kendi ve borç sermayesini kullanır. Tüm bu nakit akışları, kuruluşun fonlarına akar, mülkiyetini oluşturur.

WACC, bir şirketin operasyonları için her bir bireysel finansman kaynağının değerinin bir ölçüsüdür. Bu, teknolojik döngülerin normal yürütülmesini sağlar. Sermaye kaynaklarının maliyetini kontrol etmek, kârınızı artırmanıza olanak tanır. Bu nedenle, bu önemli katsayı, analistler tarafından mutlaka dikkate alınmaktadır. Sunulan yöntemin özü daha fazla tartışılacaktır.

Genel bilgi

Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC), ilk olarak geçen yüzyılın ortalarında analistler tarafından dikkate alınan bir göstergedir. Miller ve Modigliani gibi ünlü ekonomistler tarafından kullanılmaya başlandı. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini dikkate almayı öneren onlardı. Bu göstergehala kuruluşun fonlarının her bir payının fiyatı olarak tanımlanmaktadır.

Her bir finansman kaynağını değerlendirmek için indirim yapılır. Bu şekilde karlılık düzeyi ve ardından işletmenin karlılığı hesaplanır. Aynı zamanda, kuruluşun faaliyetleri sırasında finansal kaynaklarının kullanımı için yatırımcıya yapılacak asgari ödeme tutarı belirlenir.

Şirketin WACC'sinin kapsamı, sermaye yapısı değerlendirilirken belirlenir. Maliyeti her kategori için aynı değildir. Bu nedenle her finansman kaynağının fiyatı ayrı ayrı belirlenir. Getiri ayrıca her bir sermaye kategorisi için hesaplanır. Bu göstergeler ile onları çekmenin maliyeti arasındaki fark, nakit akışı miktarını belirlemenizi sağlar. Sonuç indirimlidir.

Finansal kaynaklar

Örnekleri ve hesaplama formülü aşağıda sunulacak olan sermaye WACC'nin maliyeti, şirketin faaliyetlerini finanse etme organizasyonunun anlaşılmasını gerektirir. Kuruluş tarafından yönetilen mülk, bilançonun aktif tarafında gösterilir. Bu fonları oluşturan fonlar (hammadde, teçhizat, gayrimenkul vb.) pasiflerde gösterilir. Terazinin bu iki tarafı her zaman eşittir. Durum böyle değilse mali tablolarda hatalar vardır.

Öncelikle şirket kendi kaynaklarını kullanıyor. Bu fonlar, kuruluşun oluşturulması aşamasında oluşturulur. Sonraki çalışma yıllarında bu, kârın bir kısmını içerir (ayrılmamış).

Birçok şirket borç sermayesi kullanır. Birçok durumda bu mantıklı. Bu durumda denge modeli şöyle görünebilir:

0, 9 + 0, 1=1, burada 0, 9 - öz sermaye, 0, 1 - kredi fonları.

Sunulan her kategori ayrı ayrı değerlendirilir ve değeri belirlenir. Bu, denge yapısını optimize etmenizi sağlar.

Hesaplama

Daha önce de belirtildiği gibi, WACC, ortalama sermaye getirisinin bir ölçüsüdür. Bunu belirlemek için genel kabul görmüş bir formül kullanılır. En basit durumda, hesaplama yöntemi şu şekildedir:

WACC=DsSs + DzSz, burada Ds ve Dz, genel yapıdaki özkaynak ve borç sermayesinin yüzdesidir, Cs ve Cs, öz sermaye ve kredi kaynaklarının piyasa değeridir.

Gelir vergisini hesaba katmak için yukarıdaki formülü tamamlamanız gerekir:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, burada NP gelir vergisidir.

Bu formül en çok yöneticiler, organizasyonun analistleri tarafından kullanılır. Ağırlıklı ortalama maliyet, ortalama sermaye maliyetinin aksine bilgilendiricidir.

İndirim

WACC göstergesi sermaye piyasasındaki duruma bağlıdır. Şirketin gerçek durumunu iş ortamındaki trendlerle ilişkilendirebilmek için bir iskonto oranı uygulanır.

Şirketin çalışmalarını finanse etmek için her kaynağın kullanımıbelirli maliyetlerle ilişkilidir. Hissedarlara temettü, alacaklılara faiz ödenir. Bu gösterge bir katsayı veya parasal olarak ifade edilebilir. Çoğu zaman, finansman kaynaklarının maliyeti yüzde olarak sunulur.

Örneğin, bir banka kredisinin maliyeti yıllık faize göre belirlenir. Bu indirim oranıdır. Sermaye için bu gösterge, menkul kıymet sahiplerinin geçici olarak ücretsiz fonlarını şirketin kullanımına sağlamaktan bekledikleri gerekli getiriye eşit olacaktır.

Kendi kaynaklarının maliyeti

WACC, öncelikle öz sermaye maliyetini hesaba katan bir göstergedir. Her organizasyonda vardır. Hissedarlar, şirketlerinin faaliyetlerine yatırım yaparak menkul kıymet satın alırlar. Raporlama döneminin sonunda kar etmek isterler. Bunu yapmak için, vergi sonrası net karın bir kısmı katılımcılar arasında dağıtılır. Bir diğer kısmı ise üretimin geliştirilmesine yöneliktir.

Bir şirket ne kadar çok temettü öderse, hisselerinin piyasa değeri o kadar yüksek olur. Ancak kuruluş, kendi gelişimi için finansman sağlamayarak teknolojik gelişmede rakiplerinin gerisinde kalma riskiyle karşı karşıyadır. Bu durumda yüksek temettüler bile hisselerin borsadaki değerini artırmaz. Bu nedenle, tüm fonlar için optimal fon miktarını belirlemek önemlidir.

Yerli kaynakların maliyetini belirlemek zordur. İskonto, hissedarların beklenen karlılığı dikkate alınarak yapılır. o yapmazsektör ortalamasından daha az olmalıdır.

Analizin yönleri

WACC sermaye maliyeti, piyasa veya bilanço oranları açısından değerlendirilmelidir. Kuruluş hisselerini borsada işlem yapmazsa, sunulan gösterge ikinci yöntem kullanılarak hesaplanacaktır. Bunun için muhasebe verileri kullanılır.

Kuruluş kendi sermayesini serbest ticarette olan paylar üzerinden oluşturuyorsa, göstergeyi piyasa değeri açısından değerlendirmek gerekir. Bunu yapmak için analist, en son alıntıların sonuçlarını dikkate alır. Ödenmemiş tüm hisselerin sayısı bu rakamla çarpılır. Bu, menkul kıymetlerin gerçek fiyatıdır.

Aynı ilke, bir kurumun portföyünün tüm bileşenleri için geçerlidir.

Örnek

WACC göstergesinin değerini belirlemek için, sunulan metodolojiyi bir örnekle ele almak gerekir. Diyelim ki bir anonim şirket, çalışması için toplam 3,45 milyon ruble için finansal kaynaklar çekti. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini hesaplamak gerekir. Bunun için biraz daha veri dikkate alınacaktır.

Şirketteki öz finansman kaynakları 2,5 milyon ruble olarak belirlendi. Getirileri (piyasa fiyatlarına göre) %20'dir.

Alacaklı şirkete 0,95 milyon ruble tutarında fon sağladı. Yatırımının gerekli getiri oranı yaklaşık %18'dir. kullanmaAğırlıklı ortalama sermaye maliyeti %0,19'dur.

Yatırım projesi

WACC, bir şirket için en uygun sermaye yapısını hesaplamanıza izin veren bir göstergedir. Yatırımcılar, serbest fonlarını en düşük risk derecesine sahip en karlı projelere yatırmaya çalışırlar. Şirket tarafından faaliyetlerini münhasıran kendi kaynaklarıyla finanse etmesi istikrarı artırmaktadır. Ancak bu durumda, kuruluş ek kaynakların kullanımından elde ettiği faydaları kaybeder. Bu nedenle, ödünç alınan fonların bir kısmı şirket tarafından istikrarlı bir gelişme için kullanılmalıdır.

Yatırımcı, katkının uygunluğunu belirlemek için şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini değerlendirir. Şirket, alacaklı için en kabul edilebilir koşulları sağlamalıdır. Dinamiklerde istikrar göstergeleri bozulduysa, büyük miktarda borç birikmişse, yatırımcı böyle bir kuruluşun faaliyetlerini finanse etmeyi kabul etmeyecektir. Bu nedenle, optimal sermaye yapısını seçmek, herhangi bir şirketin stratejik ve güncel planlamasında önemli bir adımdır.

Yukarıdakilerin tümü, WACC'nin finansal kaynakların ağırlıklı ortalama maliyetinin bir göstergesi olduğu sonucuna varmamızı sağlar. Temelde, sermaye yapısının organizasyonu hakkında kararlar verilir. Optimum oran ile şirket sahiplerinin ve yatırımcılarının karlarını önemli ölçüde artırabilirsiniz.